Саудитски инвестиционен фонд слага край на ерата на лесните пари

През по-голямата част от последното десетилетие Саудитска Арабия беше основна привлекателна точка за търговци, банкери и мениджъри на активи, търсещи капитал, тъй като нейният амбициозен държавен инвестиционен фонд достигна няколко милиарда -доларов глобален скок на разходите.

Но тъй като кралството преоценява приоритетите си и Фондът за публични инвестиции на стойност 925 милиарда долара премества фокуса си върху огромни вътрешни ангажименти, ерата на възприемането на Саудитска Арабия като източник на лесни пари наближава своя край.

„Това приключва“, каза високопоставен инвестиционен банкер, базиран в Дубай. „Хората го осъзнават.“

Фондови мениджъри, банкери и компании, които се стремят да наберат капитал в кралството, вече усещат ефектите от промяната.

Мениджърите казват, че саудитските служители са поставили много повече условия на мандатите, често изисквайки наемането на местни служители и поне известно използване на финансиране за инвестиции в местни компании и проекти.

Други им се казва, че за да може Рияд да отдели нови средства, той иска да види реинвестиране в кралството, казаха банкери. фондът обясни.

BlackRock, американският мениджър на активи, осигури 5 милиарда долара от PIF, за да постави котва на нова инвестиционна фирма в Рияд, което обяви през април. Но неговият мандат е съсредоточен основно върху развитието на капиталовите пазари на кралството.

PIF каза в изявление за Financial Times, че има „стабилен инвестиционен процес“, което му позволява „да избира партньори и съветници, които са най-подходящ за всеки мандат, който преследваме”.

„Инвестициите, направени от PIF, преминават през процес на множество комисии и са фокусирани върху неговите ключови сектори, в съответствие с мандата на фонда и стратегия“, се казва в него.

Компаниите вече не си проправят път към вратата на Рияд в търсене на пари с темпото, с което бяха преди, казват банкери.

„Интересът на клиентите е намалял съществено, отчасти защото проверяваме по-внимателно, отчасти защото не е постигнат огромен успех от тези усилия и пътни шоута“, каза базираният в Дубай банкер. „Хората осъзнават, че не става дума само за това да се появиш и да очакваш чек.“

Това е подчертан контраст с първите години на драматичната трансформация на PIF от спяща държавна холдингова компания с около 150 милиарда долара активи под управление през 2015 г. в един от най-активните и амбициозни суверенни фондове в света.

Основният ремонт беше ръководен от престолонаследника принц Мохамед бин Салман, който пое управлението като председател на фонда през 2015 г., давайки му задачата да ръководи плановете на Рияд за трилиони долари за диверсификация на икономиката и извеждане на кралството на глобалната сцена.

Докато се стремеше бързо да изгради чуждестранната си експозиция от почти нула до целта си от 24 процента от портфолиото си, тя предизвика вълни с поредица от високопоставени сделки, включително наливане на 45 милиарда долара във Vision на SoftBank Фонд през 2016 г. и 20 милиарда долара в инфраструктурен фонд на Blackstone през следващата година.

През годините след това той пръска пари в различни сектори от производителя на електрически автомобили Lucid до противоречивото му начинание LIV Golf, група за круизни кораби, минно дело, спортни активи и компании за игри.

Той също така наля десетки милиарди в американските и европейските капиталови пазари и инжектира 2 милиарда долара в частно капиталово предприятие, създадено от зетя на Доналд Тръмп, Джаред Къшнър.

Безумната активност съвпадна със затягането на ликвидността в други части на света, маркирайки Саудитска Арабия и други богати на петрол държави от Персийския залив като основни източници за финансиране.

Това настроение се засили, след като инвазията на Русия в Украйна изпрати цените на енергията до многогодишни върхове, създавайки бум в Персийския залив и помагайки на Саудитска Арабия да отчете бюджетен излишък през 2022 г. – първият от почти десетилетие.

Но оттогава кралството намали производството на петрол в опит да стабилизира смекчаващите цени на суровия петрол. Това удари държавните приходи и върна бюджета към дефицит, като Рияд е изправен пред огромни финансови ангажименти за финансиране на планове за развитие. Сделките също са се провалили, казват банкери.

„През последните осем години Саудитска Арабия излезе пред останалия свят с отворена ръка за пари. Сега юмрукът се свива и се дърпа обратно към страната“, каза базиран в Лондон инвестиционен банкер. „Това е част от стратегията за съзряване. Те не можеха да продължат така вечно.“

Според документи в Комисията за ценни книжа и борси на САЩ, търгуваните акции на PIF в САЩ са спаднали от около 35 милиарда долара в края на 2023 г. до 20,5 милиарда долара на 31 март, преди да се стабилизира през второто тримесечие на $20,6 млрд.

PIF продаде дела си в BlackRock и се освободи от дяловете си в Carnival, компанията за круизни кораби и развлекателната група Live Nation.

Саудитски служители казват, че амбициите на кралството не са се променили и все още се извършва значителна дейност, като работата продължава по поредица от мегапроекти. Но министърът на финансите Мохамед ал-Джадан каза на конференция през април, че Рияд ще се „коригира“, както се изисква.

„Ще удължим някои от проектите, ще намалим мащаба на някои проекти, ще ускорим някои проекти“, каза той.

Ръководител на базиран в САЩ мениджър на активи добави, че принц Мохамед е фокусиран върху изграждането на инфраструктура.

„Саудитска Арабия значително се е насочила към местни проекти за растеж“, каза изпълнителният директор. „Те имат смела амбиция за това, което искат да станат.“

Друг базиран в Лондон банкер каза, че с перспективите за финансиране „не толкова удобни, колкото искат да бъдат, те трябва да направят някои трудни избори”.

„Това е разумно и те са малко по-зрели, няма да се разорят. Но това означава, че е по-малко доходоносно за банкерите“, каза той.

„Другият аспект е, че на саудитците им е писнало да бъдат третирани като дойни крави и са изключително подозрителни към преследвачите на такси. Те искат хората да вкарат кожа в играта.

Той добави, че промяната в темпото е „цикличен проблем“ в съответствие с падащите приходи от петрол, като каза, че дългосрочното привличане на Саудитска Арабия е „все още доста силно, защото те имат много да наваксват правете от гледна точка на развитието”.

Вътрешният човек на PIF каза, че фондът се фокусира повече върху стратегически инвестиции за разлика от ранните години на своята трансформация, когато „търсеше да разположи пари бързо в определени области”.

„Има пауза по отношение на разходите, определено няма да има глобални инвестиции в значителна степен през следващите две до три години“, каза саудитски изпълнителен директор. Ще има изключения, обясни той, особено в области, за които се смята, че добавят стойност към кралството, като производство, изкуствен интелект и технологии.

„Те уверяват на банките, че това е много дискретен момент“, каза изпълнителният директор.

Разходите продължават у дома, като PIF има за цел да инвестира най-малко $40 милиарда годишно в кралството, докато наблюдава серия от мегапроекти, докато развива нови индустрии, включително туризъм, спорт, минно дело и производство.

Рияд също трябва да се подготви като домакин на поредица от международни събития, включително Купата на Азия по футбол през 2027 г., Зимните азиатски игри през 2029 г. и Експо 2030 г. Освен това той е единственият кандидат за Световно първенство по футбол през 2034 г.

Банкерите добавиха, че дъщерните дружества на PIF — включително новата авиокомпания Riyadh Air, игри entity Savvy и минната компания Ma'aden — правят голяма част от инвестирането сами, тъй като се стремят да постигнат собствените си цели.

„Има много активност в компаниите от портфейла на PIF, не на ниво PIF, “, каза базираният в Дубай банкер.

Той добави, че „портфейлите“ на банкерите ще се пренасочат повече от инвестиционни сделки към финансиране, тъй като правителството и PIF набраха дълг – Рияд вече е набрал около 37 милиарда долара тази година.

„Това не е непременно промяна на стратегията, това е еволюция“, каза той.

Допълнителен репортаж от Ерик Плат в Ню Йорк

Последвайте ни в